Das Börsenjahr 2022 verlief bislang furchtbar. Inflationsraten steigen auf den höchsten Stand seit 40 Jahren, der Krieg in der Ukraine und die damit verbundenen Sanktionen gegen Russland verschärfen die Rohstoffknappheit, Chinas Blockaden ohne VOCID verhindern bereits die weltweite Versorgung in Schwierigkeiten. Ketten. Aber laut einigen Analysten sind die bereits schweren Verluste noch lange nicht das Ende der Fahnenstange.
Marktexperten beziehen sich oft auf den CBOE Volatility Index (VIX), um festzustellen, wann die US-Aktienmärkte ein Minimum erreicht haben. Dieser Volatilitätsindex erreichte Anfang März 2022 nach 52 Wochen mit 39 seinen Höchststand, nach Russlands Schockangriff auf die Ukraine. Letzte Woche lag dieser Indikator laut Forbes bei 35, zu niedrig, um das Ende des Börsenrückgangs zu markieren, meinen einige Analysten. Zu diesen Skeptikern gehört Robert Schein, Investment Director von Blanke Schein Wealth Management. Laut Schein signalisiert der aktuelle VIX, dass der Markt noch kein Minimum erreicht hat und voraussichtlich weiter sinken wird. Selbst nach dem „hässlichen“ Markteinbruch vor Kurzem handelt VIX weiterhin mit März-Hochs – ein Zeichen dafür, dass „Investoren glauben, dass es in den kommenden Monaten noch höhere Umsätze geben könnte“. „Wenn die Anleger wirklich dachten, das Endergebnis sei gesunken, würden wir wahrscheinlich einen noch größeren VIX sehen“, sagte er und merkte an, dass die zukünftige Zinserhöhung der Federal Reserve ein potenzieller Katalysator für zukünftige Verkäufe sein würde. Nicholas Colas von DataTrek Research glaubt auch, dass ein VIX-Wert über 36 erforderlich ist, um den Trend umzukehren.
Andere Analysten halten die ohnehin schon sehr hohe Volatilität jedoch für eine Kontraindikation, also ein geradezu optimistisches Signal. Der LPL-Marktstratege Ryan Detrick weist auch darauf hin, dass sich die Angst der Anleger bereits sowohl im VIX als auch in den Aktienkursen widerspiegelt.
Der Bullenmarkt hat die Kurs-Gewinn-Verhältnisse zwischen 2009 und 2021 verzerrt, Marktübertreibungen der letzten Jahre werden durch den starken Einbruch an den Aktienmärkten im Januar 2022 bei weitem nicht gemildert. Deutliche Zinserhöhungen der US-Notenbank würden das Wirtschaftswachstum unweigerlich bremsen. Daher erwartet Wilson, dass der S&P 500 noch kleiner ausfallen wird. Laut Forbes rechnet Wilson mit einem Rückgang von insgesamt 30 %. Erst nach solchen Verkäufen wird das US-Marktbarometer wieder auftauchen. Für das Frühjahr 2023 wird er auf einem Niveau von 3.900 Punkten erwartet – also auf einem etwas niedrigeren Niveau als derzeit.
„Wir sind nach wie vor der Meinung, dass der US-Aktienmarkt für diese Verlangsamung im Vergleich zum aktuellen Niveau nicht eingeschätzt wird“, schrieb Wilson kürzlich in einer Erklärung. „Wir gehen davon aus, dass die Aktienvolatilität in den nächsten 12 Monaten hoch bleiben wird“, wurde der Marktexperte von „yahoo finance“ zitiert. Aus diesem Grund empfiehlt Wilson eine defensive Position im Portfolio mit einer Übergewichtung in den Bereichen Gesundheit, Versorger und Immobilien.
Graham Secker, ebenfalls von Morgan Stanley, stimmt seinem Kollegen zu. Obwohl Aktienbewertungen zunehmend angemessen sind, überwiegen die Risiken. „Machen wir es uns einfacher – die makroökonomischen Rahmenbedingungen sind sehr schwierig zum Handeln“, sagte Secker in seiner Analyse. Für die europäischen Börsen wäre das größte Risiko eine Reduzierung der russischen Gasimporte. “Obwohl die Anlegerstimmung niedrig und die Aktienbewertungen angemessen sind, dürften die fundamental herausfordernden Aussichten in den kommenden Monaten zu einem Rückgang der Aktienkurse führen.” Seckers rät daher zu Abwehrmaßnahmen und Investitionen in den britischen Leitindex FTSE 100, da Großbritannien kaum russische Rohstoffe importiert und daher relativ unbeeinflusst vom Konflikt in der Ukraine ist.
